ЦБ нашел способ обойти санкции при привлечении инвестиций

Новый механизм привлечения капитала

Банк России разработал новый механизм привлечения иностранных инвестиций, который может позволить российским компаниям получать финансирование даже в условиях санкционных ограничений. Речь идет о размещении цифровых финансовых активов (ЦФА) в открытых блокчейн-сетях, что потенциально открывает доступ к международной ликвидности.

По данным аналитического обзора Института экономической политики имени Гайдара, регулятор намерен подготовить правовую базу для этой инициативы уже к лету. Предполагается, что российские компании смогут выпускать цифровые активы не только на отечественных платформах, но и в глобальных блокчейн-сетях.

Этот шаг может стать одним из первых технических каналов для привлечения зарубежного капитала после введения санкций против российского финансового сектора.

Использование международных блокчейн-сетей

В рамках предложенной модели российские компании смогут размещать ЦФА в международных сетях, включая такие популярные блокчейн-платформы, как Ethereum. Это позволит выпускать токенизированные долговые инструменты и распространять их среди инвесторов по всему миру.

Такие активы потенциально могут торговаться на крупных криптовалютных биржах или использоваться в децентрализованных финансовых протоколах. Это значительно расширяет круг инвесторов и увеличивает доступ к капиталу.

Фактически речь идет о создании альтернативной инфраструктуры для привлечения финансирования, которая не зависит от традиционных финансовых систем.

• размещение цифровых активов в международных блокчейн-сетях;
• доступ инвесторов через криптобиржи и DeFi-платформы;
• расширение каналов привлечения иностранного капитала;
• снижение зависимости от традиционных финансовых рынков.

Подобная модель может стать важным инструментом для компаний, испытывающих сложности с привлечением средств на внешних рынках.

Быстрый рост рынка цифровых финансовых активов

За последние несколько лет рынок ЦФА в России продемонстрировал стремительное развитие. Если в 2023 году его объем оценивался примерно в 44 миллиарда рублей, то к концу текущего года он может достичь около 1,5 триллиона рублей.

Такие оценки приводит управляющий фондом SharesPro Денис Астафьев. Однако эксперт отмечает, что практически весь рост обеспечен внутренним спросом, тогда как иностранные инвестиции в этот сегмент пока практически отсутствуют.

По его словам, около 60% выпусков цифровых активов представляют собой краткосрочные долговые инструменты со сроком обращения до одного месяца.

Конкуренция с рынком облигаций

По оценкам участников рынка, сегмент цифровых финансовых активов пока остается сравнительно небольшим по сравнению с традиционными инструментами. Член экспертного совета по развитию цифровой экономики при Госдуме Валерий Тумин отмечает, что рынок ЦФА составляет примерно 2% от объема корпоративных облигаций.

Для сравнения, рынок корпоративных облигаций в России оценивается примерно в 33 триллиона рублей. Тем не менее цифровые инструменты обладают рядом преимуществ, которые делают их привлекательными для эмитентов.

1. выпуск активов занимает всего несколько дней;
2. процедура не требует сложной регистрации;
3. снижаются административные расходы;
4. ускоряется доступ компаний к финансированию.

Поэтому банки и финансовые компании активно развивают этот сегмент, видя в нем перспективу для будущего рынка капитала.

Потенциальные инвесторы из новых регионов

Эксперты считают, что основными иностранными инвесторами в цифровые активы российских компаний могут стать участники рынков Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки. Эти регионы активно развивают криптовалютную инфраструктуру и демонстрируют интерес к новым финансовым инструментам.

Сейчас долговые ЦФА размещаются с премией примерно от 0,4 до 1,1 процентного пункта по сравнению с сопоставимыми корпоративными облигациями. Это связано с узостью рынка и ограниченным кругом инвесторов.

Если доступ к глобальной блокчейн-инфраструктуре будет реализован, стоимость заимствований для российских компаний может заметно снизиться.

Выход на международные цифровые рынки способен существенно расширить круг инвесторов и снизить стоимость привлечения капитала для российских компаний.

Технологические и правовые ограничения

Несмотря на перспективность идеи, реализация такого механизма потребует решения ряда сложных задач. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова отмечает, что необходимо обеспечить интеграцию различных цифровых систем и повысить уровень кибербезопасности.

Кроме того, рынок цифровых финансовых активов пока уступает традиционным финансовым инструментам по прозрачности ценообразования. Важным вопросом остается и защита прав инвесторов в случае дефолта эмитента.

Регулятору предстоит разработать полноценную правовую инфраструктуру, которая позволит минимизировать риски и сделать рынок ЦФА более понятным и безопасным для международных инвесторов.