Старт SSK: Solana-ETF с опцией стейкинга побил конкурентов

Первый день торгов: цифры, сравнения, ожидания

2 июля 2025 года площадка Cboe BZX открыла торги SSK — первым в США биржевым фондом на Solana, который автоматически направляет купленные монеты в on-chain-стейкинг. Уже к закрытию сессии оборот достиг $33 млн, что заметно выше результатов стартов фьючерсных ETF на SOL и XRP, а также физического фонда SOLZ от Volatility Shares.

«Дебют SSK — редкий пример того, как альткоин-ETF сразу попадает в списки лидеров дня», — прокомментировал аналитик Bloomberg Intelligence Эрик Балчунас.

• ≈ $1 млн чистого притока капитала всего за несколько часов;
• более 120 тыс. паёв перешли из рук в руки;
• рост цены SOL за сутки — 2,26 %.

Балчунас прогнозирует, что к 3 июля активы под управлением могут перевалить за $10 млн, если интерес институционалов не ослабнет. Хотя показатель бледнеет на фоне рекордных $4,6 млрд в первый день BTC-ETF, он всё-таки превосходит средний старт альт-фондов почти втрое.

Чем SSK отличается от ранних Solana-продуктов

Фонд REX Shares стал первым, где каждая купленная Solana автоматически отправляется в валидаторский пул, что приносит держателям паёв около 7,5 % годовых пассивного дохода. Для сравнения, предыдущие ETF на Solana:

• держали токен в «холодном» кастодиальном кошельке, лишая инвесторов дохода;
• или использовали фьючерсные контракты, подвергая пайщиков риску контанго и роста маржинальных требований;
• не предлагали прозрачности on-chain-аудита.

SSK решает сразу три проблемы: ликвидность, безопасность и доходность. За стейкинг отвечает проверенный оператор Osprey Funds, публикующий ежедневные ончейн-отчёты. Это важно, ведь на сегодня судьба каждого токена Solana интересует регулятора почти так же, как происхождение резервов стейблкоинов.

«Стейкинг-опция превращает SSK из обычного трекера цены в доходный инструмент, объединяющий преимущества облигаций и роста капитала», — отмечают аналитики Galaxy Digital.

Инвесторы институционального уровня получают знакомый формат ETF — торги через брокерский счёт, защиту CIP и корпоративную отчётность — плюс прозрачную on-chain-доходность, которую сложно повторить в традиционных активах.

BTC-ETF и ETH-ETF: недосягаемые рекорды или ориентир роста?

Объём первого дня BTC-ETF — $4,6 млрд, ETH-ETF — $1,08 млрд. «Солана-фонды пока не могут конкурировать напрямую», — признаёт Балчунас. Однако статистика рождённого альт-сезоном 2021-го года токена выглядит неплохо для проекта, которому всего пять лет. Solana закрепилась в тройке блокчейнов по объёму DeFi-TVL и NFT-торгов, а пропускная способность сети остаётся эталоном:

• 65 000 транзакций в секунду в тестах Solana Labs;
• ≈ $83,14 млрд капитализации, что втрое больше показателя двух лет назад;
• средняя комиссия < $0,002, что выгодно отличает сеть от Ethereum.

Если приток капитала в SSK достигнет отметки $100 млн, эксперты ждут импульсного движения цены SOL выше исторического максимума $260. Именно такой капитализационный эффект наблюдался в биткоине весной 2024 года, когда активы под управлением Grayscale GBTC перевалили за $50 млрд.

Фундамент Solana: драйверы роста и регуляторные риски

Solana остаётся объектом внимания американских регуляторов: в SEC по-прежнему изучают, не является ли SOL цен­ной бумагой. У блокчейна, впрочем, есть ряд конкурентных преимуществ:

1. Proof-of-History, синхронизирующий время блоков без сложной работы узлов;
2. компактный validator set, упрощающий масштабирование;
3. активное сообщество разработчиков, мигрировавших из EVM-экосистемы после роста цен на газ;
4. рост числа корпоративных пилотов: платежные решения, DePIN-проекты, AI-о­ракулы.

Угроза состоит в регуляторной неопределённости и концентрации валидаторов: 33 узла контролируют свыше 50 % стейка. Поэтому приток институционального капитала через ETF — шанс диверсифицировать владение токеном и снизить централизационное давление.

«SSK может стать тем мостом, который соединит институционалов с DeFi, а сетевые валидаторы — с традиционным капиталом», — подчёркивает исследователь Messari.

Важность стейкинга: пассивная доходность как магнит для инвесторов

На фоне снижения доходности казначейских облигаций США до 3,8 % годовых ставка 7,5 % по SOL-стейкингу выглядит привлекательно даже после учёта инфляции токена (~5 % эмиссии в год). Ключевые метрики стейкинга:

• ≈ 72 % всего обращения SOL уже заблокировано в валидаторах;
• средняя lock-up — 5 дней, что даёт гибкость ликвидности;
• LST-токены (liquid-staking) уровня Jito, Marinade и Drift обеспечивают дополнительный доход.

Именно поэтому SSK, аккумулируя Solana для пайщиков, параллельно увеличивает долю токена, задействованного в консенсусе. Это снижает давление со стороны спекулятивных продаж и повышает защищённость сети от атак ценовых шоков.

Нужные цифры: сколько капиталовложения требуется для рывка SOL

Аналитики Cumberland DRW рассчитали три сценария:

1. Консервативный. Поступление $100 млн — рост цены SOL на 8-11 %.
2. Базовый. $250 млн активов под управлением SSK + Solana E-notes от еда компаний — потенциал 22-27 % роста за квартал.
3. Агрессивный. $1 млрд совокупных вложений во все Solana-ETF — тест $400 за монету и новая фаза смещения ликвидности из EVM-цепочек.

По словам Балчунаса, «рынок любит круглые цифры», а значит, именно отметка в $1 млрд станет психологическим сигналом для массовых менеджеров активов.

Что дальше: сценарии развития после успешного старта SSK

Успех дебюта заставит эмитентов ускорить запуск конкурирующих фондов: Valkyrie, 21Shares и VanEck уже подали проспекты в SEC. Возможные события ближайших месяцев:

• расширение листинга SSK на NYSE Arca и Nasdaq;
• появление «обратного» inverse-Solana ETF для хедж-фондов;
• рост предложений ETF-оф-ETF, когда управляемые портфели распределяют доли между BTC, ETH, SOL.

Для Solana это шанс окончательно закрепиться в «большой тройке» блокчейнов рядом с биткоином и эфиром. Вывод прост: стабильный приток капитала через SSK может превратить биржевой фонд из новинки в катализатор долгосрочного спроса на токен. Инвесторам же стоит помнить о волатильности крипторынка и комплексной регуляторной среде США.