CNBC: Укрепление доллара США может оказаться кратковременным

В понедельник доллар США резко укрепился на фоне обострения геополитической ситуации — после того как вооружённые силы США нанесли удары по иранской инфраструктуре в ответ на предполагаемые атаки иранских союзников в регионе. Как сообщает CNBC, инвесторы устремились к доллару как к активу-убежищу, что обеспечило рост индекса доллара более чем на 0,6%, до уровня 99,32. Однако, как предупреждают аналитики, текущий рост доллара может быть недолговечным, несмотря на эффект «безопасной гавани».

Среди главных драйверов укрепления — панические покупки на фоне ожиданий возможного перекрытия Ормузского пролива и эскалации конфликта на Ближнем Востоке, что неминуемо вызовет скачок цен на нефть. Однако, по мнению экспертов, эти геополитические факторы оказывают скорее краткосрочное влияние, тогда как фундаментальные показатели американской экономики и растущий фискальный дефицит будут оказывать давление на доллар в среднесрочной перспективе.

Реакция рынков: рост доллара и осторожность облигаций

Индекс доллара вырос по отношению ко всем основным валютам: иене, евро, фунту стерлингов, а также к австралийскому, новозеландскому и канадскому долларам. Это отразило резкий приток капитала в американские активы, традиционно считающиеся безопасными в условиях глобальной нестабильности. Однако поведение другого важного индикатора — рынка казначейских облигаций США — оказалось неожиданно сдержанным, что говорит о сомнениях инвесторов в устойчивости текущего спроса на доллар.

По мнению Кирстине Кундби-Нильсен, эксперта Danske Bank, влияние кризиса на долговой рынок США остаётся неоднозначным из-за структурных проблем: высоких бюджетных расходов, возможного увеличения предложения облигаций и ослабления интереса иностранных инвесторов. В условиях, когда США наращивают дефицит бюджета, а торговая война с Китаем и другими партнёрами не утихает, привлекательность долговых бумаг даже на фоне кризиса может снижаться.

Геополитика как временный щит

Аналитики сходятся во мнении, что укрепление доллара обусловлено не внутренней силой американской экономики, а внешними угрозами, которые временно стимулируют спрос на активы США. Джордан Рочестер из Mizuho выразил сомнение, что Иран пойдёт на блокировку Ормузского пролива, несмотря на жёсткие заявления. По его словам, такие союзники Ирана, как Китай, будут оказывать давление, чтобы сохранить бесперебойные поставки нефти, в то время как США поставят условия по защите энергетической инфраструктуры в обмен на продолжение поддержки Израиля.

Таким образом, риск полной энергетической блокады региона оценивается экспертами как низкий, несмотря на резкую реакцию рынков. Это означает, что доллар может вскоре утратить часть приобретённых позиций по мере снижения геополитической напряжённости.

Фундаментальные факторы против доллара

Несмотря на краткосрочный всплеск интереса, долгосрочные прогнозы по доллару остаются сдержанными. Индекс доллара с начала года потерял более 8%, что отражает растущее беспокойство по поводу устойчивости американской фискальной модели и глобального доверия к доллару как резервной валюте. Аналитики Macquarie подчёркивают, что без текущего конфликта доллар, скорее всего, продолжил бы снижение, особенно на фоне роста импорта и слабеющего спроса на американские активы со стороны международных фондов.

Дополнительным фактором давления становятся торговые войны. В то время как экономика Китая и других стран демонстрирует замедление, это не даёт преимуществ США, поскольку новые импортные пошлины наносят урон американским компаниям и потребителям. В результате позиции доллара продолжают ослабляться в долгосрочном горизонте.

Мнения инвестбанков: ставки против доллара растут

По данным глобального опроса управляющих фондами от Bank of America, короткие позиции по доллару стали третьей по популярности стратегией среди инвесторов. Это говорит о высокой степени уверенности в снижении курса доллара в ближайшие месяцы. Однако важно учитывать, что исследование проводилось до военных действий США, и его результаты не отражают текущий всплеск спроса на доллар как актив-убежище.

Тем не менее, большинство стратегов сходятся во мнении, что как только геополитическая напряжённость спадёт, внимание вернётся к основным экономическим индикаторам, где доллар выглядит уязвимо. Проблемы фискального характера, снижение интереса к доллару как к резервной валюте, а также усиливающаяся конкуренция со стороны юаня и цифровых валют могут значительно изменить положение США на валютном рынке.

Заключение: укрепление — да, но ненадолго

Укрепление доллара, наблюдаемое в начале недели, — это скорее эмоциональная реакция инвесторов на геополитический риск, чем отражение внутренней устойчивости экономики США. Повышенный спрос на доллар в условиях кризиса — явление временное. И как только военные риски снизятся, на первый план снова выйдут макроэкономические дисбалансы, долговая нагрузка и последствия протекционистской политики, способные вернуть доллар на траекторию снижения.

Поэтому, несмотря на нынешнюю динамику, доллару в ближайшие месяцы, возможно, придётся столкнуться с реальностью — и эта реальность будет гораздо менее благоприятной, чем может показаться на фоне сегодняшнего всплеска спроса.