Почему Евросоюз требует более сильного юаня

Курс китайского юаня превращается в один из главных источников напряжённости между Китаем и Евросоюзом. Европейские политики и экономисты считают, что относительно дешёвая китайская валюта усиливает ценовое преимущество производителей из КНР и затрудняет конкуренцию для промышленности ЕС.

Спор обострился на фоне стремительного роста торгового дисбаланса. В июне 2026 года Китай экспортировал в Евросоюз товаров примерно на $58,3 млрд, а импортировал на $25,4 млрд. Месячный профицит КНР достиг почти $32,9 млрд — в среднем более $1 млрд в день.

Однако курс валюты является только одной из причин дисбаланса. На торговлю также влияют масштабы китайского производства, государственная поддержка отдельных отраслей, слабый внутренний спрос в КНР, высокие энергетические издержки в Европе и перенаправление китайского экспорта после введения американских пошлин.

Почему юань считают недооценённым

Оценить справедливый курс национальной валюты сложнее, чем сравнить её текущую стоимость с долларом или евро. Экономисты используют реальный эффективный валютный курс, который учитывает торговлю с разными странами и разницу в уровнях инфляции.

По расчётам Международного валютного фонда, в 2025 году реальный эффективный курс юаня был занижен примерно на 12,1–20,7%. Средняя оценка составляла 16,4%. Это означает, что китайские товары при прочих равных могли стоить на внешних рынках дешевле, чем при более сбалансированном валютном курсе.

Недооценённый реальный курс не обязательно означает, что власти напрямую обвалили валюту. Он может снижаться из-за слабой внутренней инфляции, оттока капитала, падения спроса и других экономических факторов.

Китайские власти не согласны с выводами МВФ. Они утверждают, что используемые модели недостаточно учитывают ограничения на торговлю, движение капитала, внешние пошлины и особенности китайской экономики. Пекин также отрицает намеренное ослабление юаня ради поддержки экспорта.

Как Китай управляет валютным курсом

Юань не является полностью свободно плавающей валютой. Народный банк Китая каждый рабочий день устанавливает центральный ориентир курса к доллару, после чего рыночная цена может отклоняться от него в пределах установленного коридора.

Допустимый диапазон составляет 2% в каждую сторону. Кроме того, власти могут влиять на валютный рынок через государственные банки, требования к резервам и регулирование трансграничных потоков капитала.

Такая система позволяет избегать резких скачков, но одновременно вызывает вопросы у торговых партнёров. Когда движение юаня не соответствует изменению торгового баланса или состоянию экономики, участники рынка подозревают, что регулятор сознательно ограничивает укрепление валюты.

В первой половине 2026 года юань всё же укреплялся. По данным китайского регулятора, к концу июня он вырос примерно на 3% к доллару с начала года, а индекс юаня к корзине валют прибавил 4,7%. Это указывает на готовность Пекина допустить умеренный рост, но не подтверждает намерение перейти к резкой ревальвации.

Почему валютный вопрос важен для Европы

Более слабый юань делает китайские автомобили, оборудование, аккумуляторы, электронику и потребительские товары дешевле для покупателей в еврозоне. Одновременно европейская продукция становится дороже для китайского рынка.

Особое давление испытывает Германия, экономика которой во многом зависит от автомобилестроения, машиностроения и химической промышленности. Китайские компании уже конкурируют с немецкими производителями не только внутри КНР, но и на рынках третьих стран.

• Европейские предприятия теряют долю рынка из-за ценовой конкуренции.
• Импорт дешёвых товаров сдерживает инфляцию для потребителей ЕС.
• Зависимость от китайских компонентов повышает риски для цепочек поставок.
• Промышленные компании требуют пошлин, субсидий и защитных мер.
• Экспортёры из ЕС заинтересованы в росте покупательной способности Китая.

Проблема усиливается тем, что новые американские пошлины заставляют китайских производителей активнее искать покупателей в Европе и Азии. Если товары, которые раньше поставлялись в США, перенаправляются в ЕС, ценовое давление на европейские предприятия возрастает.

Что может предпринять Евросоюз

В Европе обсуждаются несколько вариантов — от переговоров с Пекином до расширения торговых ограничений. Французский государственный консультативный орган ранее предложил рассмотреть общую пошлину в размере 30% на импорт из Китая либо добиться существенного изменения курса евро к юаню.

Эти предложения пока не являются официальной политикой Евросоюза. Введение единой пошлины потребовало бы согласования между странами ЕС и могло бы вызвать ответные ограничения со стороны Китая.

1. Продолжение переговоров о валютной политике и торговом балансе.
2. Точечные пошлины на товары, получающие государственную поддержку.
3. Ужесточение требований к субсидиям и государственным закупкам.
4. Поддержка европейских производителей в стратегических секторах.
5. Диверсификация поставок сырья, оборудования и комплектующих.

Обсуждается и возможность международного соглашения по валютным курсам, напоминающего соглашение «Плаза» 1985 года. Однако современная экономика существенно отличается: Китай сохраняет контроль над движением капитала, а страны Европы не проводят единую бюджетную и промышленную политику.

Почему резкое укрепление юаня тоже несёт риски

Для европейской промышленности более сильная китайская валюта могла бы снизить ценовое преимущество конкурентов. Китайским предприятиям стало бы дороже продавать продукцию за рубежом, тогда как европейские товары получили бы более привлекательную цену для покупателей из КНР.

Но последствия не были бы однозначно положительными. Евросоюз импортирует из Китая огромное количество оборудования, электроники, промышленных деталей и потребительских товаров. Укрепление юаня повысило бы стоимость этих поставок и могло ускорить инфляцию.

Резкое изменение курса также ударило бы по китайским экспортёрам, занятости и экономическому росту. Пекин опасается повторения японского опыта после соглашения «Плаза», когда быстрое укрепление иены сопровождалось ростом цен на активы и последующим затяжным кризисом.

Что валютный спор означает для инвесторов

Переговоры о юане затрагивают не только валютный рынок. От их результата зависят перспективы европейских автопроизводителей, производителей промышленного оборудования, китайских экспортёров, логистических компаний и бизнеса, зависящего от азиатских комплектующих.

Умеренное укрепление юаня может поддержать китайский внутренний спрос и компании, ориентированные на импорт. Одновременно оно способно снизить прибыль экспортёров, получающих основную выручку в долларах и евро.

Для европейских рынков главный риск связан не столько с самим курсом, сколько с возможным переходом валютного конфликта в торговую войну. Новые пошлины и ответные ограничения способны нарушить цепочки поставок, повысить себестоимость производства и усилить волатильность акций промышленных компаний.

Курс юаня стал символом более широкого спора о том, кто должен нести расходы за восстановление глобального торгового равновесия. Европа требует уменьшить китайское ценовое преимущество, а Пекин считает, что ЕС должен прежде всего повышать собственную производительность. Вероятнее всего, юань будет укрепляться постепенно, тогда как основная борьба продолжится через пошлины, субсидии и промышленную политику.