Китай резко сократил закупки нефти и изменил баланс рынка

Китай, крупнейший мировой импортёр нефти, в июне 2026 года сократил закупки сырья до минимального уровня почти за десять лет. Импорт опустился до 7,12 млн баррелей в сутки, что на 41,3% меньше, чем годом ранее. Такое падение временно уменьшило давление на мировой рынок, столкнувшийся с перебоями поставок через Ормузский пролив.

Однако снижение импорта не означает, что китайская экономика внезапно отказалась от миллионов баррелей ежедневного потребления. Значительную часть недостающего сырья страна компенсировала за счёт накопленных резервов, одновременно сократив загрузку нефтеперерабатывающих заводов. Поэтому дальнейшее влияние Китая на котировки будет зависеть от того, как долго Пекин готов расходовать запасы и при какой цене вернётся к активным закупкам.

Почему Китай так резко уменьшил импорт нефти

Главным фактором стали высокие цены и ограничения поставок с Ближнего Востока. После обострения конфликта вокруг Ирана движение танкеров через Ормузский пролив существенно сократилось. Китайские нефтепереработчики столкнулись с более дорогим сырьём, повышенными страховыми расходами и риском задержки грузов.

Вместо покупки нефти по высоким ценам предприятия начали использовать ранее накопленные запасы. Одновременно переработка в июне снизилась до 12,47 млн баррелей в сутки — минимального показателя с марта 2020 года. По расчётам на основе официальной статистики, из резервов изымалось около 940 тыс. баррелей ежедневно.

• закупки сырья стали менее выгодными из-за роста мировых цен;
• поставки из Персидского залива оказались ограничены;
• нефтепереработчики сократили производство;
• власти ограничили экспорт части нефтепродуктов;
• внутренний рынок получил дополнительное топливо из запасов.

Китай заранее создал крупнейшую нефтяную подушку

В течение 2025 года Китай активно закупал относительно дешёвую нефть и направлял её в стратегические и коммерческие хранилища. По оценке Управления энергетической информации США, к декабрю общий объём резервов приблизился к 1,4 млрд баррелей.

В это число входят как государственные запасы, так и сырьё, размещённое на нефтебазах и предприятиях государственных компаний. Китай не публикует полную статистику по резервам, поэтому любые оценки остаются приблизительными. Тем не менее масштаб накоплений позволяет стране длительное время сокращать импорт без немедленного дефицита топлива.

Китайские резервы одновременно выполняют две функции: защищают экономику от перебоев поставок и позволяют Пекину сокращать закупки, когда мировая нефть становится слишком дорогой.

Такое поведение делает Китай одним из важнейших участников ценового баланса. Когда нефть дешевеет, страна пополняет хранилища и поддерживает спрос. Когда цены резко растут, закупки уменьшаются, а на рынок выходит нефть из резервов.

Слабый импорт не равен обвалу реального спроса

Часть снижения закупок действительно связана с замедлением потребления. Распространение электромобилей уменьшает спрос на бензин, а слабая активность промышленности и нефтехимического сектора ограничивает потребность в дизельном топливе и сырье для производства пластмасс.

Однако структурные изменения происходят постепенно и не могут полностью объяснить падение импорта более чем на 40% за один месяц. Более важную роль сыграли использование запасов, сокращение переработки и государственная политика, направленная на защиту внутреннего топливного рынка.

В первом полугодии Китай в целом продолжал пополнять резервы. Это означает, что июньское изъятие нефти пока не уничтожило созданную ранее подушку. Но при продолжительном кризисе объём доступных запасов будет сокращаться, а необходимость возвращения на мировой рынок — расти.

Может ли нефть подорожать до 120 долларов

Сокращение китайского импорта стало одним из факторов, ограничивших рост цен. Миллионы баррелей, которые обычно направлялись в Китай, остались доступны другим покупателям. Вместе с использованием стратегических резервов разных стран это помогло смягчить крупнейший шок предложения.

Однако такой механизм не может работать бесконечно. Коммерческие запасы в развитых экономиках снижаются, а потоки через Ормузский пролив остаются нестабильными. Если поставки из Персидского залива продолжат сокращаться, рынок может столкнуться с физическим дефицитом, который уже не удастся компенсировать одним лишь уменьшением китайских закупок.

Оценка в 120 долларов за баррель является стрессовым сценарием, а не базовым прогнозом. Для её реализации потребуется продолжительная блокировка ключевых маршрутов, дальнейшее сокращение запасов и отсутствие достаточных альтернативных поставок. Возобновление переговоров или нормализация движения танкеров, напротив, способно быстро снизить геополитическую премию.

Когда Китай снова увеличит закупки

Китайские компании традиционно реагируют на цену с задержкой: между заключением контракта и прибытием танкера проходит несколько недель. Поэтому импорт в августе и сентябре может временно восстановиться за счёт грузов, приобретённых во время снижения котировок и краткого ослабления напряжённости.

Если нефть останется дорогой, закупки позднее снова могут уменьшиться. Аналитики считают, что активное пополнение резервов станет более привлекательным при возвращении цен примерно к 60 долларам за баррель. Это не означает наличие официального ценового порога, но показывает, при каком уровне экономическая логика накопления запасов меняется.

1. При снижении цен Китай может быстро увеличить импорт и создать поддержку котировкам.
2. При сохранении высокой стоимости страна продолжит использовать резервы.
3. Истощение запасов вынудит Пекин вернуться к закупкам даже при дорогой нефти.
4. Нормализация Ормузского пролива уменьшит риск дефицита и геополитическую премию.

Что ситуация означает для инвесторов

Для нефтяных компаний сокращение китайского импорта создаёт краткосрочное давление на спрос. Однако при длительном нарушении поставок этот фактор может быть перекрыт физическим дефицитом сырья. Поэтому котировки останутся особенно чувствительными к данным о запасах, движению танкеров и заявлениям Пекина.

Российским инвесторам важно учитывать двойственный эффект. Высокие мировые цены способны поддерживать экспортную выручку нефтяных компаний и бюджетные поступления. Одновременно слабые закупки Китая могут усиливать конкуренцию между поставщиками и влиять на скидки, логистику и фактическую доходность экспорта.

Нефтеперерабатывающие компании могут выиграть от высоких цен на бензин и дизель, если стоимость готового топлива растёт быстрее стоимости сырья. Но снижение загрузки заводов и государственные ограничения экспорта способны уменьшить этот эффект.

Китай пока располагает достаточным объёмом нефти, чтобы сдерживать свои закупки ещё несколько месяцев. Но запасы не являются бесконечными. Чем дольше сохраняются перебои через Ормузский пролив, тем выше вероятность, что возвращение крупнейшего импортёра на рынок вызовет новый скачок спроса и цен.