Биткоин подошёл к границе недооцененности: сигнал к развороту или новое падение?

MVRV как индикатор рыночной оценки

Биткоин вплотную приблизился к зоне недооцененности, следует из данных аналитической платформы CryptoQuant. Ключевым ориентиром выступает коэффициент MVRV (Market Value to Realized Value), который позволяет оценить соотношение рыночной капитализации актива к его реализованной стоимости.

Если значение MVRV опускается ниже отметки 1, это означает, что текущая рыночная цена находится ниже средней стоимости приобретения монет инвесторами. В подобных условиях актив традиционно считается недооценённым, поскольку рынок временно закладывает в цену чрезмерно негативные ожидания.

Почему текущий цикл отличается от предыдущих

Аналитики отмечают, что нынешняя фаза рынка существенно отличается от прошлых циклов. Осенью, во время роста биткоина, индикатор не перешёл в выраженную зону перегрева, как это происходило в 2017 или 2021 годах. Это может свидетельствовать о более умеренной спекулятивной активности.

Отсутствие ярко выраженной переоценки в фазе роста теоретически снижает вероятность экстремального обвала в фазе снижения. По мнению CryptoQuant, текущая коррекция может оказаться менее глубокой по сравнению с предыдущими рыночными минимумами.

«Для активов с долгосрочной восходящей динамикой периоды спада зачастую становятся временем стратегической подготовки и формирования будущих точек роста», — отмечают аналитики CryptoQuant.

Капитуляция инвесторов: убытки на $2,3 млрд

Несмотря на признаки приближения к зоне недооцененности, рынок уже переживает серьёзное давление. По оценке специалистов, недавно зафиксированы реализованные убытки в объёме $2,3 млрд. По масштабам это событие сопоставимо с крупнейшими эпизодами капитуляции в истории биткоина.

Среди аналогичных периодов — кризис 2021 года, крах экосистемы Luna и банкротство FTX в 2022 году, а также коррекция середины 2024 года. Подобные всплески убытков традиционно сопровождают завершающие стадии снижения, когда инвесторы массово фиксируют потери.

• реализованные убытки — $2,3 млрд;
• один из крупнейших эпизодов капитуляции;
• повышенная волатильность на фоне макрофакторов;
• снижение аппетита к риску у инвесторов.

Прогнозы: возможна просадка до $50 000

В то же время ряд аналитиков допускают дальнейшее снижение котировок. Руководитель исследований цифровых активов банка Standard Chartered Джеффри Кендрик предположил, что биткоин может потерять ещё около 26% от текущих уровней, опустившись с $67 000 к отметке $50 000.

Среди факторов давления называются ухудшение макроэкономических условий, снижение ликвидности и ослабление рыночных настроений. В условиях глобальной неопределенности инвесторы продолжают сокращать позиции в рисковых активах.

1. снижение ликвидности на глобальных рынках;
2. жёсткая денежно-кредитная политика;
3. рост геополитических рисков;
4. снижение спекулятивного спроса.

Разворот или продолжение спада?

Подход к зоне недооцененности не означает автоматического разворота тренда. Исторически рынок может оставаться вблизи таких значений длительное время, формируя фазу накопления. Однако именно в этих зонах долгосрочные инвесторы начинают проявлять повышенный интерес.

Сценарий дальнейшего движения будет зависеть от сочетания макроэкономических факторов и внутренней динамики крипторынка. Пока же биткоин находится на критическом рубеже, где пересекаются признаки потенциальной стабилизации и риск нового витка снижения.