Почему Уолл-стрит не боится триллионных IPO SpaceX и OpenAI

Фондовый рынок США может оказаться на пороге беспрецедентной волны первичных размещений. В центре внимания инвесторов находится ожидаемое IPO SpaceX, которое, по оценкам аналитиков, способно стать крупнейшим публичным размещением в истории мирового рынка капитала.

Согласно данным Yardeni Research, космическая компания Илона Маска может выйти на биржу с оценкой около 1,8 трлн долларов. Следом рынок ожидает потенциальные размещения Anthropic и OpenAI, что формирует так называемую группу «AI-3» — три компании, которые уже сегодня оцениваются в несколько триллионов долларов совокупно.

Несмотря на опасения относительно возможного оттока капитала из других акций, аналитики считают, что влияние на рынок будет гораздо менее драматичным, чем предполагают многие инвесторы. На фоне интереса к новым технологическим активам часть участников рынка также рассматривает альтернативные направления и изучает, можно ли получить криптовалюту бесплатно и где скрываются риски.

Почему IPO SpaceX называют историческим

SpaceX давно считается одной из самых дорогих частных компаний мира. За последние годы бизнес Илона Маска превратился из космического стартапа в инфраструктурного гиганта, объединяющего спутниковую связь, коммерческие запуски и государственные контракты.

Особое внимание инвесторов привлекает проект Starlink, который уже стал одним из крупнейших операторов спутникового интернета в мире. Именно благодаря сочетанию космического бизнеса и телекоммуникаций компания получила оценки, ранее казавшиеся невозможными для частного предприятия.

Если размещение состоится на заявленных условиях, SpaceX может стать одной из самых дорогих публичных компаний на планете уже в первый день торгов.

Оценка SpaceX в 1,8 трлн долларов сопоставима с капитализацией крупнейших мировых технологических корпораций.

Что такое «AI-3» и почему рынок следит за ними

В аналитическом отчёте Yardeni Research под термином «AI-3» объединены SpaceX, OpenAI и Anthropic. Все три компании считаются ключевыми бенефициарами бума искусственного интеллекта и обладают огромным интересом со стороны инвесторов.

OpenAI остаётся лидером рынка генеративного ИИ благодаря ChatGPT и широкой экосистеме сервисов. Anthropic активно развивает собственные модели Claude и конкурирует за корпоративный сегмент рынка.

В совокупности стоимость этих компаний уже приближается к 5 трлн долларов, что вызывает опасения относительно концентрации капитала в нескольких технологических активах.

• SpaceX — космос и спутниковая связь;
• OpenAI — генеративный искусственный интеллект;
• Anthropic — корпоративные ИИ-решения;
• Все три компании входят в число самых дорогих частных проектов мира.

Почему Yardeni не ожидает дефицита ликвидности

Некоторые участники рынка опасаются, что размещение сразу нескольких мегакомпаний может вытянуть деньги из остальных акций. Однако аналитики Yardeni считают такие опасения преувеличенными.

Несмотря на совокупную оценку около 5 трлн долларов, фактически компании планируют привлечь значительно меньший объём средств. По оценкам исследовательской компании, речь идёт примерно о 200 млрд долларов нового капитала.

Для сравнения, капитализация одного только индекса S&P 500 превышает 50 трлн долларов, а совокупная стоимость компаний индекса Wilshire 5000 и вовсе превышает 130 трлн долларов.

На этом фоне даже крупнейшие IPO выглядят относительно небольшими с точки зрения общей ликвидности американского рынка.

Почему свободное обращение акций будет минимальным

Ещё одной причиной ограниченного влияния на рынок станет небольшой объём акций, который компании готовы вывести в публичное обращение.

По данным Yardeni, SpaceX планирует разместить лишь около 4,3% своих акций. Аналогичного подхода могут придерживаться и другие представители «AI-3».

Это означает, что большая часть капитала останется под контролем основателей, сотрудников и ранних инвесторов.

1. Небольшой free float снижает давление на рынок;
2. Компании сохраняют контроль над бизнесом;
3. Сокращается потребность в огромном объёме нового капитала;
4. Уменьшается влияние на фондовые индексы.

Как розничные инвесторы могут изменить ситуацию

Особое внимание привлекает намерение инвестиционных банков предоставить розничным инвесторам более широкий доступ к размещениям. Традиционно наиболее привлекательные IPO доставались институциональным игрокам.

Теперь Уолл-стрит рассчитывает привлечь значительный объём средств со стороны частных инвесторов. Аналитики считают, что интерес к SpaceX и ведущим компаниям в сфере ИИ может оказаться чрезвычайно высоким. Одновременно внимание инвесторов остается приковано и к налоговой политике, поскольку новые налоговые правила США могут изменить крипторынок и повлиять на поведение участников цифрового сектора.

Популярность Илона Маска, развитие искусственного интеллекта и рекордный объём свободных средств у частных инвесторов создают благоприятные условия для спроса на новые акции.

Почему индексы пока не спешат включать новые компании

Появление триллионных компаний ставит перед провайдерами фондовых индексов новые задачи. NASDAQ уже сократил период ожидания для включения новых эмитентов до 15 дней после размещения.

Однако S&P Dow Jones Indices занял более консервативную позицию. Компания недавно заявила, что не планирует менять правила ради упрощённого включения подобных гигантов в индекс S&P 500.

Это означает, что даже после IPO влияние SpaceX, OpenAI и Anthropic на индексные фонды может проявиться не сразу.

Что это значит для инвесторов

Предстоящая волна IPO показывает, насколько сильно изменился рынок капитала под влиянием искусственного интеллекта. Компании, которые ещё несколько лет назад считались перспективными стартапами, сегодня претендуют на оценки в сотни миллиардов и даже триллионы долларов.

Для инвесторов это открывает новые возможности участия в развитии космической отрасли и искусственного интеллекта. Однако высокая оценка компаний также означает повышенные ожидания со стороны рынка. На глобальном фоне значение имеют и энергетические риски: например, Алжир возвращает Транссахарский газопровод в энергетическую повестку Европы, что может повлиять на сырьевые рынки и инфляционные ожидания.

Если размещения пройдут успешно, они могут стать началом нового этапа развития публичного рынка, где крупнейшие технологические компании будут выходить на биржу уже с капитализацией, сопоставимой с ведущими корпорациями мира.